股票之王腾讯本周入围名单，市场正等待关键时刻的半年报表现。晚餐前吃点小吃，谈谈腾讯生态系统公司在香港股市的首次公开募股。

目前可以找到的最早的腾讯控股公司详细财务数据是2001年，即首次公开募股时，有必要回顾性地提交前三年的财务报告。

2001年，腾讯的营业收入仅为4907万元人民币，而2002年仅为2.63亿元人民币。

2018年，即腾讯上市14年后，微信后花园中的一个小公司“寄生虫”也向香港联合交易所提交了招股说明书。

与诸如Reading Group，腾讯音乐和拼多多等流行的腾讯公司相比，这个小公司可以被视为“模糊”。

这个很小的公司是微信第三方服务平台-微联盟，它已向香港联合交易所提交了上市申请。过去几年，腾讯已对600多家公司进行了投资公司。尽管微孟也从腾讯那里获得了投资，但投资金额和所持股份数量都不大。在腾讯的投资领域中，它可能属于“ Passerby”级别。

但这只是2013年4月成立的一个很小的公司。依靠微信生态，它在2017年实现了5.收入34亿元人民币，超过了2002年腾讯的总收入。超过2亿。 2018年第一季度的净利润为1,110万元人民币，相当于腾讯2001年的营业利润总额。

此数据并不意味着微将来会继续增长，可能只是短暂的。但这从边缘显示了微信生态中包含的巨大流动性。 微联盟的主要业务包括“软件开发”和“精确营销”。仔细检查听力数据组合后发现，这两个业务实际上主要基于微信和小程序。

微联盟只是一个介绍，今天的主角实际上是微信生态。

微信后花园里的小草，腾讯公司投资的数百家公司中“路人”级别的小家族公司，其收入可能会超过IPO之前的腾讯，并已成为准上市公司公司，这对腾讯意味着什么？

最近几个月，腾讯的股价惨跌，市值从最高点跌至之前的低点几乎蒸发了1万亿美元。关于腾讯的坏消息似乎已经成为一种趋势，但问题是，我们真的了解腾讯吗？

腾讯真的只是社交，沟通，游戏甚至付款公司吗？一到四分之一的游戏业务收入低于预期真的很重要吗？

细节决定成败。

盯着国王的荣耀，吃鸡游戏的货币化过程，甚至途中的腾讯音乐都被拆分，以观察腾讯的确是正确的。但是，从像微联赛这样的更外围，不那么显眼的小型公司开始，也许我们可以更清楚地看到当前的腾讯。

小程序崩溃后，微信从连接器演变为跨越Android和ios的操作系统。至少在长城之内，腾讯正在成为一个操作系统公司。

也许微信变得更像微软了，或者具有苹果APP商店的属性，但是字段和形式却有所不同。

让我们来看看小程序之后的微信生态。

官方帐户+ 微信付款+ 小程序：微信是操作系统

过去两年是腾讯公司 IPO的重要年份。如果已经拆分并上市的中国阅读集团和正在拆分的腾讯音乐更多地利用了腾讯直接资源的资本，那么拼多多，尤赞和即将上市的微联盟就反映出微联盟。 k17]的新属性-移动互联网生活的跨平台和跨硬件操作系统。

2018年4月，一家开店的SaaS软件服务提供商Youzan通过后门中国创新支付（8083.HK）在香港股市公开上市。

2018年7月末，拼多多（PDD.O）在美国股票市场上市。

随后，微联盟向联交所提交了听证数据集。

这些公司的商业模式并不相同，但是它们有一个共同点：它们都依靠微信这种巨大的“交通集聚”来发展和成长，它们甚至是生态的一部分的微信。

这些公司的成立，业务井喷和上市都具有广阔的背景，即微信从头开始，从通信工具到平台化的整个过程。

自2011年发布以来，微信的生态系统具有几个具有“过渡”意义的重要重要数据：

1）拥有超过1亿用户，并获得了移动互联网平台门票

2012年底，微信个用户达到1.61亿。在PC 互联网的最后一场也是最惨烈的3Q战斗之后，腾讯转身获得了中国移动互联网中含金量最高的机票。

2012年5月，微信启用了“朋友圈”功能，以增强用户之间的互动。

2）微信公众平台问世：开放自我媒体时代

2012年，微信公开平台正式启动，开启了自我媒体时代。数据显示，到2015年，微信个官方帐户的总数已超过800万。

微信官方帐户的启用使微信从社交平台过渡到了内容平台，该平台实际上已经揭示了操作系统的属性。订阅号用于内容，服务号用于商人。

2015年8月，微信公共平台赞赏功能开放用于内部测试，并开始实现高质量的原始内容。

2016年10月，在官方帐户内部测试结束时，文章底部的广告开始出现，广告货币化模式开始扩展。

2017年2月，正式帐户的付费订阅功能开始接受测试，试图为平台级知识付费。

2018年6月，官方账户升值功能升级，作者可以直接从读者那里获得升值。

3）微信付款：打破壁垒的关键战役

2013年8月，推出了[微信付款”。经过红包大战，网上打车补贴大战，线下支付“圈地运动”和共享单车成熟战等一系列有力的推动，微信支付普遍普及。

微信付款实际上是近年来国内“独角兽”企业家精神公司资本战的最大赢家。借助付款工具，微信打破了社交平台的离线障碍：在进行微信付款之前，腾讯的优势在于实现人与人之间的联系。支付微信款项后，腾讯完成了“付款A”的飞跃，将人与货物联系起来，并将人与服务联系起来。

4）小程序：操作系统化的开始

根据腾讯的2018年季度报告，微信和微信的合并MAU进一步增至10.40亿。到2017年底，这已大大超过了中国7.53亿移动互联网用户的规模，而合并用户实际上包括了海外用户的数量。

以下是基于公共数据的微信和微信的合并MAU中的更改：

从用户数量的角度来看，如果微信不能在国际化方面取得更大的进步，那么用户的增长确实已接近上限。即使将90％以上的国内市场渗透率提高几个点，增长幅度也将受到限制。

2017年1月，微信小程序出现了。公开数据显示，在推出后仅仅一年多的时间里，小程序的每月活跃用户超过4亿，小程序的应用程序超过100万。

亮点是小程序应用程序的数量在短短一年内就可以达到100万个数量级，这使微信具有相对强大的操作系统属性，这意味着可观的货币化。能力。

微软件和APP商店的故事：操作系统是真正的大金矿

操作系统是一个巨大的金矿，它已经实现了微 soft，Apple和Google（Android）的超级统治地位。

中信证券于7月底发布了关于微信小程序的研究报告。其中有一段话说：“中国在2017年拥有2.43亿iPhone用户，相当于来自中国苹果商店的50亿美元收入。”

中信证券没有解释该数据的来源和统计口径，但苹果公司的财务报告证实了这一数字基本上是可信的。在2017财年，Apple 公司全球软件和服务收入达到299.8亿美元，其中来自APP商店的收入是主要力量。

苹果公司的市值超过1万亿美元，APP商店（app store）必不可少。

微软件公司最近又使其股价屡屡创出历史新高，其总市值超过8000亿美元。此前，Bread Finance撰写了一篇文章来分析其核心原因，其中包括：超过2000亿美元的回购和分红刺激了股价，并且云计算业务得到了突飞猛进的发展。所有这些的基础实际上是PC时代的操作系统窗口，它不仅贡献了现金流，还为云计算业务的兴起提供了条件。别忘了微 soft在整个移动互联网时代都没有做很多。

关键词是操作系统。但是一个值得深思的问题：自1995年引入Windows95以来，后来的Windows98、XP，Vista甚至后来的win7、win8，微在1995年创新之后，软操作系统的真正规模有多大？有多少人坚持使用2001年推出的Windows XP，并且十多年来不愿意更改为新版本？

一旦操作系统普及，获得垄断将带来后来者难以企及的优势：数百万甚至数千万的开发人员将有义务帮助他加强防御。也许您可以复制Windows系统，但是没有可用的软件。因此，无论Windows Vista体验有多么糟糕，抱怨win7多少次，他仍然具有巨大的优势：仍然可以使用基于历史版本开发的软件。

因此，对于微信小程序，最重要的数据实际上是不超过1亿活跃用户，但一年以上的应用程序超过100万。腾讯在上半年不需要花钱聘请成千上万的程序员来帮助他编写程序。无数商人自掏腰包，聘请程序员或第三方供应商来开发自己的产品小程序。这些小程序不论拥有数亿用户还是只有几百个用户，实际上都在帮助微信建立自己的护城河。

除了微 soft，Apple和Android，其他公司曾经开发过具有超过一百万个应用程序的操作系统吗？

当然，作为操作系统，微信不能与Windows，iOS和Android相提并论。它仍处于起步阶段。市场空间主要限于中国市场，复制三巨头的货币化的可能性更低。方式。

但是，还将有新的货币化方式。例如，电子商务。统计数据显示，京东小程序的订单价值占618总交易量的16％。从微信生态孵化出来的拼多多，2017年的总交易额超过1400亿美元。

中国移动互联网的人口红利已经减少是不争的事实。就用户数量而言，移动互联网用户数量已经饱和。根据CNNIC（中国互联网网络信息中心）的数据，2017年12月，互联网在中国的渗透率达到5 5. 8％，移动互联网用户占9 7.5％所有互联网用户。

移动互联网行业已从竞争加剧转向库存游戏，细分垂直服务需求的增长与人均应用数量瓶颈之间的矛盾变得更加突出。

小程序的出现引发了应用软件的一场革命，实际上打开了新的流量来源，并成为某些iOS和Android应用程序的替代品。这实际上是新操作系统部分替代旧操作系统的功能。

新操作系统的货币储备库

根据微，该联盟在听力材料中披露了一些第三方研究数据。

截至2018年1月，微信小程序在全球每天有1.7亿活跃用户。根据弗若斯特沙利文（Frost＆Sullivan）报告，2017年微信小程序一半以上的用户每月消费超过500元，主要消费群体是服装，鞋，水果，日用品等。

这些数据实际上落后了。腾讯本周将发布半年度业绩报告。我相信小程序将成为绩效披露的重点。

但是即使是稍微滞后的数据也表明，小程序在短短一年多的时间内就具有很强的储层作用，而其余的实际上是如何实现它的问题。

迷你游戏是小程序的子集，自推出以来很长一段时间都没有显示出明确的获利方向。但是，当跳出来时，市场突然发现原始盒子上的广告空间可以天价出售。

小程序的确切实现方式将受到时间的考验，但是从提交了新上市申请的微联盟中，我们可以看到微信生态系统演变的一些细节。

微信后花园的草丛，年收入也可以超过5亿

微信生态产业链从上游到下游可以分为五个角色：上游合作伙伴，第三方服务提供商，内容生产者，微信平台和用户。

微 Meng是其中的第三方服务提供商。

根据公共信息，微联赛成立于2013年4月，总部位于北京宝山。 公司创始人孙桃勇，联合创始人方同树和联合创始人尤凤春是主要股东。持有公司 28.的36％的股份。腾讯也是其股东之一，但股权比例并不大，仅持有3.43％的股份。

微联盟成立之初主要提供微信官方帐户推广，平台构建，托管和运营等。微信官方帐户相关服务。 2016年，公司开始提供精准营销服务。 微信小程序推出后，将进一步扩大相关业务。目前，主要收入来自SaaS（软件开发）产品和精准营销。

更好地了解精准营销。它将通过微信 Moments，官方帐户，QQ，Qzone，腾讯新闻和腾讯视频广告等腾讯社交媒体平台为广告客户提供精准营销。在官方帐户上看到的广告。

但是SaaS产品到底是什么？

根据听证会信息，公司帮助商家通过微信小程序或微信官方帐户建立全面的电子商务销售系统。商家可以在公司平台管理等上在线开设商店，使用营销工具插件和社交客户。以下是公司下的微商城网站和移动平台的界面：

截至2016年12月31日和2017年12月，公司 SaaS支付商家数量分别为36344和51494。在2016年和2017年，使用公司精准营销的广告商分别为3,217和17,681。

2017年之前，SaaS产品的销售收入占据绝对主导地位，但是从2017年开始，随着广告客户数量的急剧增加，精准营销逐渐占据重要位置，其占总收入的比例已超过SaaS产品

由于公司主要依靠腾讯的平台开展业务，因此从中获得的收入如何分配？

公司数据显示，公司不需要与腾讯签署任何协议即可向商家提供SaaS产品，但是公司主要使用腾讯云作为云技术基础架构。 2017年，公司相关云服务支出占销售成本的2.5％。对于精准营销服务，腾讯根据广告客户的总广告支出向微联盟提供返利。

根据听证会的数据，微联赛的总收入从2015年的1.14亿元增加到2017年的5. 34亿元。两年内收入增长了3.68倍。全年实现扭亏为盈，期内实现利润约260万元。 2018年第一季度，其利润进一步扩大至1,110万元。

从整个微信的生态角度来看，微联赛实际上只是一个细分的领域。

作为独立准上市公司公司，孟微的业务是否足够独立还值得商question。但是从微联盟的收入结构中，我们可以看到与微信生态相关的几个问题。

首先，微信广告的市场需求非常大，其次，小程序的开发和维护需求飞速增长，其次，微信的生态在促进腾讯发展方面具有相当直接的作用。云。

尽管基于微信的第三方服务只是腾讯生态的细分，但该市场的规模已经相当可观。

微信生态的局限性：基于微信的第三方服务市场有多大？

事实上，除了微联盟之外，还有许多第三方服务提供商，例如有赞，京东开普勒项目，SEE小店等。

这些基于微信的第三方服务提供商的收益主要来自三个方面：

1)出售与业务相关的云解决方案；

2)提供精准营销；

3)交易费用。

根据弗若斯特沙利文报告，基于微信的中国中小企业第三方服务市场的规模从2013年的2亿增长至2017年的35亿，复合年增长率为104.] 5％。随着越来越多的垂直行业商人通过微信扩展其业务，预计市场将继续高速增长。估计到2022年，市场规模可能超过300亿。

自2018年3月以来，腾讯股价一直承压，市值跌幅最大，迄今已超过1万亿港元。悲剧性下降的原因有很多。前一时期的过度增长，大股东持股量减少，游戏业务增长放缓以及人民币兑美元最近贬值的原因有

。

腾讯的收入主要以人民币计价，而股票交易则使用与美元挂钩的港元。在计算腾讯的收入时，海外投资者通常将人民币转换为美元或港元。

过去，当人民币贬值时，汇率的负面影响因素一直存在，但受到其他看涨因素的影响，这种影响并不明显。

腾讯的半年度业绩将很快发布，分析师普遍预计，今年上半年的游戏业务将相对疲软。当然，世界杯的影响是不同的。此前曾公布半年度业绩的游戏公司 IGG在性能大会上披露了一项数据：2018年3月，IGG的旗舰手机游戏“王国时代”的月营业额为5800万美元，位居榜首。全球手机游戏排名。排在第7位的是7月，世界杯进入了淘汰赛，“王国时代”的月营业额下降到5300万美元以上，但在全球排名中上升到第9位。

IGG的首席运营官许远在演出会议上说：我们不害怕贸易战或货币贬值，但我们害怕世界杯，全世界的比赛公司都害怕世界杯。在本届世界杯上，更多的加时赛比赛和更多的点球大战。每播放一分钟，游戏时间就会减少一分钟。

股票国王的名单即将发布，最需要的数据是小程序。游戏和社交广告仍然非常重要，但是小程序更能代表未来。它是否可以从社交平台更改为操作系统取决于它。 （YYL）