此报告的指南：

公司大股东打算考虑公司员工持股的基础，转移控制权，这有望进一步优化公司治理。

投资要点：

维持“谨慎增持”评级，将目标价格上调至17.22元。考虑到疫情的影响，将2020-2022年每股收益调整为0.68（-0.06) / 0.82（+ 0.02)/ 0.93），参考相关的公司估值（Joyson Electronics的25倍，最佳股票的19倍），考虑到公司控制权转让的不确定性，给出2021年的PE为21倍，对应于目标价格7.] 22元（最初为14元）。

大股东打算将控制权转移给投资管理公司。考虑到公司员工持股的基础，预计这种转移在短期内不会给公司的运营带来太多不确定性，从长远来看将使公司受益。 ]改善治理。华chem科技的主要股东（金威国际有限公司公司）由公司的创始家族控制，并持有华chem科技37.的35％的股份。张楚泉先生于2010年成为华chem科技总经理后，预计创办人家族对具体业务的直接管理将继续减少。根据公告，转让后，金威国际有限公司公司的持股比例降至8％，创始家族成为金融投资者。考虑到公司的员工持股机制，预计引入公司投资管理（公司高管投资的可能性）可以增强公司的增长雄心。

第一季度公司在2019年和2020年的表现面临压力。预计需求方随后的复苏将推动产能利用率的提高，并导致利润率大幅下降。 2019年，公司安全带，安全气囊织物和安全气囊的产能利用率为38％，54％和61％（2018年为76％，71％，66％），导致毛利润下降利润率达到24.5％（2018年为29.4％）。

催化剂：股权转让和新业务开发。

风险警告：海外布局和控制权转移存在不确定性。